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　　事件：2021 年 4 月 21 日，苹果召开春季发布会，发布 Mini Led iPad。

　　点评：Mini LED 产业经过过往几年的产业化，产业链克服了技术难题，提高了良率，降低成本，今年迎来了市场化的一年；先前，我们可以看到 TCL、海信、康佳、小米、LG、三星、创维、长虹、飞利浦等厂商都推出了 Mini LED 电视，此外多家厂商推出 Mini LED 显示器，苹果在先前也推出了 Pro Display XDR 产品，采用 Mini LED 背光，但我们认为 Pro Display XDR 推出时，存在产业链不够成熟的情况，成本及良率售价过高(4 万元)，售价几倍于市面上的显示器；因此，今年苹果正式发布新款 iPad，搭载了 Mini LED 技术，才是正式吹响了 Mini LED 产品走入消费者市场的号角。

　　5G 蜂窝网络 iPad pro，搭载 Mini LED 技术。本次 iPad 分为两种规格，尺寸分别为 11 英寸和12.9 英寸，售价分别为 6199 元起和 8499 元起，其中 12.9 英寸版本 iPad pro 搭载则 Mini LED技术，规格为 10,000 颗 LED 芯片，2500 个分区，拥有 1000nit 的亮度和 1600nit 的极限激发亮度；同时两款都搭载自研 M1 芯片，带有 5G 蜂窝网络；iPad pro 配备了全新的 1200 万像素前置镜头，背部镜头模组支持了 HDR 3 技术，并依然配备了 Lidar 激光雷达，最大拥有 2TB 的存储容量，配备的 USB-C 接口支持了雷电 4。本次 iPad pro 搭载 M1 芯片超出市场预期，当下苹果笔记本、imac、iPad 均使用 M1 芯片，宣告着苹果正式打通了旗下 iOS、iPadOS 以及 macOS三大独立操作系统之间的壁垒，实现了苹果生态的互通，未来苹果 app 的深度与广度都会增加，可以让 iPhone、iPad 的 App 直接在 Mac 上执行，提升了 Mac 用户在苹果生态的黏着度，这也拓展了 iPad 未来的办公属性。

　　关注 iPad Pro 相关产业链，国内厂商有望快速提高份额。Mini LED 产业链可以划分为 LED 芯片、LED 设备、固晶打件、PCB 背板、驱动 IC 和背光模组、液晶面板等环节，根据行家说资料显示，iPad pro 12.9 英寸产品供应商目前预计将由晶电主力提供 LED 芯片，台表科打件贴装、鹏鼎提供 FPC 等；同时，中国大陆 LED 芯片厂商得益于前瞻投入，且拥有充足产能，有望快速提高供应份额。

　　主流品牌积极推广 Mini LED，Mini LED 市场有望快速成长。当下，包含 TCL、海信、康佳、小米、LG、三星、创维、长虹、飞利浦在内的多家主流品牌厂商推出 Mini LED 电视，且消费电子领军品牌苹果推出搭载有 Mini LED 技术的 iPad pro，Mini LED 市场有望快速成长。我们认为，Mini LED 应用有望在未来几年成长 LED 行业主要的应用之一，2019-2024 年复合增速有望达到 317%，Mini LED 快速成长，将有利于进一步缓解 LED 行业产能过剩的现况，同时为行业带来更高的附加值，提高产业链盈利能力。

　　投资建议：看好苹果、三星等多家主流品牌推出 Mini LED 产品后，快速提升 Mini LED 渗透率。

　　看好 Mini LED 产业链公司相关公司，重点推荐三安光电 、木林森、鹏鼎控股等

　　风险提示：Mini LED 推广不及预期、iPad pro 销售不及预期、国内厂商良率提升不及预期、Mini LED 利润率下降较快

（文章来源：天风证券）

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