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① 本周贵金属价格震荡微升。周五伦敦金收盘于1843.10美元/盎司，较周初涨0.65%（11.98美元/盎司），维持震荡微升趋势。通胀大幅超出市场预期但经济数据不如预期，“滞涨”交易逻辑小幅推升贵金属价格；

② 通胀超预期，美联储收紧政策预期加强，经济恢复不确定性增加。美国CPI和核心通胀大超预期。商品和服务价格涨幅都有所扩大，服务价格上涨更为显著。美国3月中旬1.9万亿美元财政刺激落地，对消费起到提振作用。叠加疫苗接种率提高有助于外出活动恢复，推升物价上涨。未来通胀超预期上行或增添货币政策走势不确定性，加大市场波动；

③ 地区间不稳定因素抬头，新兴经济体疫情持续蔓延，贵金属避险情绪升温；

④ 数据方面，美国CPI和PPI数据均大幅超出市场此前的预期，但零售数据环比零增长，低于市场预期。白银基金净多头持仓继续回升，黄金基金净多头持仓反弹，黄金白银ETF持仓相对稳定；

⑤ 贵金属建议观望或短多。贵金属当前矛盾集中在美债收益率和通胀撕裂程度，差值未收敛前难有趋势性机会，短期价格有“滞涨”交易逻辑的支持，建议观望或者短多。

责任编辑：唐婧

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