本期投资提示：

　　本周市场表现：本周(20210712-20210716)申万医药生物指数上涨2.61%，同期上证指数上涨0.43%，万得全A 上涨0.87%。本周医药生物指数在28 个申万一级子行业中表现排名第7。子版块中，生物制品、医疗服务等涨幅居前：生物制品(+6.36%)、医疗服务(+4.51%)、化学制药(+0.69%)、医疗器械(-0.03%)、医药商业(-0.66%)、中药(+1.94%)，当前医药板块整体估值40.4 倍(PE-2021E)，28 个申万一级行业中排名第6。

　　疫情及疫苗接种跟踪：(1)国药与科兴疫苗进入COVAX 疫苗库：国药和科兴新冠疫苗进入“新冠肺炎疫苗实施计划”(COVAX)疫苗库，可从7 月开始向COVAX 供应疫苗以用于发展中国家的新冠疫情防控；(2)国内疫情及疫苗接种情况：7 月16 日，国内累计报告接种新冠病毒疫苗约14.4 亿剂次。7 月17 日，全国新增确诊病例33 例，其中本土病例1 例(在云南)。当前国内有高风险地区1 处(在云南瑞丽)，无中风险地区。

　　广东省等12 省联盟地区集采文件细则发布，生长激素不在名单。7 月17 日，广东省药品交易中心网发布了《阿莫西林等45 个药品联盟地区集团带量采购文件(征求意见稿)》，文件中确定本次集采的品种范围是国家第一、三批集采中2021 年底到期的阿莫西林等45个同通用名药品(即同品种)的全部剂型及规格，其中国家已集采未到期的剂型不列入本次范围，市场关注较高的生长激素不在名单中。此外，与之前16 省集采名单相比，福建、湖北、云南和陕西4 省未加入此次联盟地区集采(详见下文分析)。

　　《DIP 经办管理规程》发布：7 月15 日，国家医保局发布《关于印发按病种分值付费(DIP)医疗保障经办管理规程(试行)》，其中明确了DIP 业务的7 项主要内容(详见正文)。DIP是符合中国国情的一种原创付费方式，当前在国内约100 个城市开展试点。DIP 以大数据为支撑，把点数法和区域总额预算相结合，引导医疗卫生资源合理配置，控制耗材和辅助用药的不合理使用，缩短住院时长，有利于医保基金平稳高效运行。

　　多家公司预告2021H1 业绩，部分公司归母净利润及增速如下：康希诺-U:9.00~10.50亿元(980.61%~1127.38%)；药明康德：26.27~26.62 亿元(53.00%~55.00%)；蓝帆医疗： 33.00~35.00 亿元( 431.09%~463.28% )； 迈克生物： 5.27~5.59 亿元(70.00%~80.00%)；康龙化成：4.98~5.94 亿元(4.00%~24.00%)；康华生物：2.44~2.55亿元(33.56%~39.58%)；普利制药 2.06~2.38 亿元(30.00%~50.00%)。

　　核心观点及投资建议：(1)广东集采名单无生长激素。生长激素与其它带采药品的商业化逻辑有极大差异，不依赖于医保支付、不依赖于一定要进院销售；(2)本周医保局发布医保便民相关政策，“互联网+医保”再次获得肯定，推动药品新零售升级；(3)疫情造成的板块内业绩分化造成上半年行业整体高增，预计下半年低基数效应将逐步减弱。医药板块正步入疫情后期的常态化阶段，新冠疫情带动的板块分化将被“技术升级+消费升级”的医药行业长逻辑替代。建议关注：长春高新、药明康德、我武生物、健友股份、欧林生物，博瑞医药，皓元医药、恒瑞医药、迈瑞医疗。

　　风险提示：政策风险，疫情风险，研发风险

（文章来源：上海申银万国证券研究所）

文章来源：上海申银万国证券研究所
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