查理芒格和巴菲特两位是伯克希尔的重要投资决策人，可以说巴菲特成为投资界的“股神”，离不开查理芒格的帮助。两者在投资理念上高度一致，查理芒格曾表示伯克希尔的成功，只是因为他们持之以恒只打好球，认同复利是世界上第八大奇迹，巴菲特也曾经表示投资如同“滚雪球”一般，要找到足够湿的雪和足够长的坡，而足够长的坡和复利两者其实都是在让时间发挥它的价值。

　　大道至简的投资法则

　　很多投资者都有听说过市场一赢二平七亏的说法，实际上作为个人投资者由于存在很多行为金融学上常说的思维偏差，加上信息和资金的不对称优势，所以在投资上往往会比专业投资机构相比处于劣势。

　　巴菲特和查理芒格正是看到个人投资者的劣势，所以都曾建议定投指数基金作为积累财富的重要手段，而巴菲特曾经不下10次在公开场合推荐定投指数基金的做法，甚至表示自己死后留给配偶的基金中90%资金都会选择指数基金的投资。

　　与波澜壮阔的其他投资标的相比，每个月定投指数基金的确很简单也很无趣，但是实际效果如何呢？让我们以港美股两地的指数做一个统计来对比看看。

　　定投港美股ETF的收益对比

　　97年香港政府为对抗金融风暴买入大量香港股票，后来为了有秩序出售持有的股票而在99年成立了ETF盈富基金(2800.HK)，目前该基金是香港市场最大及交易最活跃的ETF之一，主要是跟踪恒生指数的投资表现。

　　假设我们从2015年12月底以每月10万为上限开始定投该产品，然后以前一年的12月底到当年的11月底为一年的买入周期，最后以当年12月底的资产总额(含分红)部分对比之前12个月的成本计算收益率，结果如下所示：

　　以2020年结果来看，从2019年12月到2020年11月，一共买入了45500股盈富基金，成本(不含手续费)共111.89万，而2020年12月底的时候，资产总额(含分红但不包括税收、手续费)共127.02万，收益率为13.52%。2016-2020年期间，5年的年化收益率达到8.66%。

　　美国ETF近20多年来以来发展迅速，结合美国蓬勃发展投顾行业成为了财富管理的新趋势，我们以跟盈富基金相似的方法来操作，每月定投2万美元跟踪标普500指数的ETF(SPY.US)和纳斯达克指数的ETF(QQQ.US)，结果如下所示：

　　以2020年结果来看，从2019年12月到2020年11月，一共买入了771股SPY，成本(不含手续费)共23.80万，而2020年12月底的时候，资产总额(含分红但不包括税收、手续费)共28.92万，收益率为21.50%。2016-2020年期间，5年的年化收益率达到9.38%。

　　以2020年结果来看，从2019年12月到2020年11月，一共买入了1004股QQQ，成本(不含手续费)共23.90万，而2020年12月底的时候，资产总额(含分红但不包括税收、手续费)共31.54万，收益率为32.01%。2016-2020年期间，5年的年化收益率达到12.14%。

　　指数基金与主动基金孰优孰劣？

　　其实定投指数基金的做法，最重要的核心其实不在于时间长短，而在于标的好坏，就如同巴菲特所说的“滚雪球”言论一样，没有足够湿的雪再长的坡也是白搭。在不好的投资标的面前，应该做的是及时止损，而大部分投资者缺乏找到好标的的能力，那当然就是投资指数基金更为稳妥。

　　但是在查理芒格看来，伯克希尔的股份和标普500的基金，他更愿意投资自己的伯克希尔股份，因为他坚信伯克希尔的持股和投资是优于市场的，因为只要市场不是完全有效反应全部信息的话，那主动基金中就还是存在战胜市场的情况。

　　因此为了成为时间的朋友，首先要选择优秀标的，然后坚持定期投资，抹平增长过程中的上下波动，给优秀标的充分生长的空间，耐心等待时间结下的累累硕果。

（文章来源：永安期货）

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