上海世纪宝宝

　　钢材：

　　供应端，本周机构数据均显示钢材产量有明显回升，尤其是建材产量增幅较大，虽然目前北方地区仍受到采暖季限产和部分区域的环保限产影响，但随着年底钢厂检修结束，1月钢厂高炉复产增多，但考虑到当前电炉钢生产大多面临亏损停产，预计整体钢材供应增量依然有限。进口方面，昨日国内钢坯价格继续小幅上涨，国外钢坯价格依然持稳，目前国内外方坯价差仍有利于国内进口钢坯资源。

　　需求端，本周机构数据均显示钢材市场进入累库，钢厂和社会库存都有不同程度上升，不过钢联及找钢网数据显示钢材表需也有所回升。昨日全国建材成交依然偏弱，显示钢材需求也进入季节性淡季。不过，中央经济工作会议后，宏观层面各种政策利好仍在不断释放，地产托底、基建发力、促进消费等措施都将有助于上半年国内钢材需求预期的向好，尤其是年初资金面趋于宽松，房地产信贷也有放松迹象，有利于存量在建施工项目的需求释放。然而，由于近期国外钢价持续回落，国内外价差不断收窄，目前冷热卷出口空间已明显回落，叠加国外买家也不急于采购，国内钢材出口依然较弱。

　　综合而言，尽管高炉复产趋增，但因电炉亏损导致停产增多，整体钢材供应增量预期有限，不过随着需求进入淡季，叠加春节假期临近，钢材成交有所转弱，库存也开始进入累积状态，虽然有宏观政策利好的预期支撑，但当前供增需弱的现实情况下，预计钢价走势可能偏震荡。

　　铁矿石：

　　供应端，近期全球铁矿发运量继续回升，澳巴及非主流矿发运量均有不同程度增长，上周港口到货资源明显增加，铁矿港口库存继续上升，不过钢联最新数据显示港口库存有小幅下降，但由于库存总量仍处于高位，整体进口矿供应格局依然偏宽松。国内矿方面，随着矿价回升，尽管部分矿山仍受到环保限产及检修等影响，但近期国内矿山产能利用率有所回升，铁精矿库存也继续增加，目前国内铁精粉供应也偏宽松。

　　需求端，虽然河北山东部分地区仍受到环保限产影响，但是据钢联最新调研，目前唐山、邯郸及西北地区高炉开工率已较节前有明显回升，考虑到1月国内大部分钢企的高炉复产概率都较高，叠加春节前原料补库需求，预计1月铁矿需求趋增。实际上，随着12月末以来钢厂的持续补库，近期港口资源中钢厂货权占比也有所上升，昨日铁矿港口现货成交继续增长，但远期美元货成交延续小幅回落，目前PBF落地利润依然为负，超特粉落地利润为正，显示中低品国内外需求仍有分化。

　　综合而言，尽管当前铁矿市场供应依然宽松，但随着1月钢厂复产增多，叠加春节前补库需求强劲，预计短期矿价走势延续震荡偏强。

　　焦炭：

　　供给端，焦化环保限产较严格。徐州地区部分焦企近日出现限产或焖炉的情况，其中焖炉焦企复产时间不定；晋南部分焦企要求大幅延长结焦时间；乌海地区部分焦企限产达50%左右。河北唐山区域焦企仍继续执行限产，不过限产力度较前期多有放松，多由48小时负荷提至36小时左右。京津冀周边区域多要求国六以上的车辆，焦炭发运物流不畅影响钢厂到货，钢厂库存下滑。

　　需求端，元旦后部分地区钢厂集中复产导致焦炭需求上升，但近期多地环保预警对铁水产量增幅仍有一定制约，后期需密切关注限产力度。

　　总体上看，当前焦炭短期存在一定供需错配，焦企难以提产，而钢厂复产补库需求较高，焦企库存下滑，提涨意愿较强。当下第二轮200元/吨提涨基本落地，且市场普遍有第三轮提涨预期，但盘面连续拉涨后处于升水状态，估值偏高，预计走势震荡运行。

　　焦煤：

　　供给端， 节前焦煤供应仍处于相对偏紧状态，临近春节放假，煤企开工偏低；另外，山西受“百日攻坚”安全检查影响，山东受涉及千米冲击地压矿井减产影响，产量都有不同程度下滑。进口方面，蒙煤通关有所下滑，5日甘其毛都口岸通关58车。从库存数据看，本周进口海运焦煤卸港量有所上升。

　　焦钢企业节前补库持续，本周焦煤下游库存增量明显；但当前多地发布环保预警，加之焦企利润偏低，提产意愿不强，焦企开工仍维持在低位，补库幅度略有限。后期关注限产政策，将对焦煤需求有较大影响。

　　总体上看，焦煤供给偏紧，下游焦企提涨后利润恢复，支撑后期提产补库意愿，预计走势震荡偏强运行。而昨日传闻印尼25家煤企出口禁令解除，后续将有更多煤企获批，进一步政策仍有待印尼官方宣布。虽然印尼出口禁令对焦煤供需影响有限，但出口禁令大幅推涨盘面后，仍需警惕市场情绪上的扰动。

（文章来源：混沌天成期货）

文章来源：混沌天成期货

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